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2018年坎坷前行
  在经历过高速增长后,欧元区经济增速在2018年重回低增长区间,弱于预期的经济增长令市场对于欧元区经济前景的担忧愈发加重。欧盟统计局的数据显示,经季节调整后欧元区2018年三季度GDP增速初值环比增长0.2%,而欧元区二季度GDP环比增速为0.4%,此外,欧元区三季度GDP同比增速相比二季度也有所放缓。此外,IHS Markit公布的数据显示,欧元区2018年12月制造业采购经理人指数(PMI)终值为51.4,创下2016年2月以来的最低水平,连续第5个月下降。
  整体经济数据表现不佳,政治经济风险接踵而至,欧元区以及欧盟正处在“狂风暴雨”之中。首先,民粹主义情绪在欧洲再度高涨。充满疑欧色彩、由孔特领导的意大利新政府在2018年正式组阁,市场一度担忧意大利也会模仿英国脱离欧盟。作为欧元区的成员国,若意大利选择离开欧盟,对欧元区经济的冲击或将更加直接和严重。
  另外,尽管意大利已经与欧盟就预算达成协议,把意大利2019年预算赤字占GDP的比重由2.4%调降至2.04%,但意大利与欧盟之间的长期对峙可能会对欧盟以及欧元区的团结造成威胁。而法国“黄马甲”抗议活动以及由此引发的暴力冲突事件,更是民粹主义情绪的直接集中爆发。
  其次,美国与欧盟之间的贸易争端并未在2018年得到妥善解决,欧洲央行也曾多次在货币政策会议纪要中强调贸易保护主义对欧元区经济带来的风险。美国对欧盟加征高额钢铁和铝进口关税的举动引发了欧盟的反击,欧盟在去年6月宣布对自美国进口的价值约28亿欧元的产品加征关税,关税所涉及的产品包括美国的钢铁和铝产品、农业产品、波本酒以及摩托车等一系列产品类别。
  随后,去年7月,美国总统特朗普与欧盟委员会主席容克举行会晤,美欧同意将在非汽车工业品上朝实现零关税、零非关税壁垒以及零补贴努力,并且容克表示,美国和欧盟谈判期间将暂停推进其他关税措施,并且将在适当的时候重新对美国已经实施的钢铁和铝关税作出评估。然而,值得注意的是,对欧盟而言至关重要的汽车关税问题却未能取得进展,美国始终握着汽车关税这把“利剑”,随时可能对欧盟及欧元区进行攻击。
  最后,欧洲央行已于去年12月底结束了大规模净资产购买计划,成为欧洲央行货币政策在2018年的关键变化。面对弱于预期的经济表现,欧洲央行行长德拉吉始终在试图淡化市场对于欧元区经济的担忧,并称对经济前景保持信心。复杂的内外部环境令欧洲央行需要继续维持宽松的货币政策以支撑经济增长以及通胀率回升至目标水平,而这也意味着欧洲央行离真正收紧货币政策仍存在较大距离。